Münchau segir evruna skapa kerfisbundið ójafnvægi á evrusvæðinu

Wolfgang Münchau, kunnur pistlahöfundur, sem skrifar m.a. í breska blaðið Financial Times, segir að ákveðið grundvallarójafnvægi innan evrusvæðisins sé í raun alvarlegra en sá vandi sem helst er rætt um í dag og tengist Grikklandi. Misvægið í verði, tekjum, viðskiptum og skuldum sé það vandamál sem brýnast sé að takast á við eigi að vera hægt að leysa þann vanda sem tengist evrunni.

Morgunblaðið endurbirti í gær grein sem Wolfgang Münchau ritaði í Financial Times nýverið. Þar segir meðal annars:

Það má lýsa þessu ójafnvægi á marga vegu. Einfaldast er að skoða hillumerkingarnar í þýskum og suður-evrópskum stórmörkuðum og sjá að evran hefur gjörólíkan kaupmátt á hvorum stað fyrir sig. Þetta er ólíkt verðmun milli Wichita og New York, til dæmis. Á evrusvæðinu er ástandið á hinn veginn. Verðin eru lægri í norðrinu, þar sem launin eru hærri, en í suðrinu þar sem launin eru lægri.

Hér er eitthvað í ólagi. Ein af tæknilegu leiðinum til að mæla ójafnvægi innan evrópusambandsins er að skoða viðskiptajöfnuðinn. Á síðasta ári var Þýskaland með afgang sem nam 7,5% af þjóðarframleiðslu. Grikkland er með viðskiptahalla þrátt fyrir einhverja harkalegustu efnahagsaðlögun seinni tíma.

Aðrir mælikvarðar segja svipaða sögu. Einn af þeim er erlend staða þjóðarbúsins (e. international investment position), munurinn á milli þess hvað land á erlendis, og hvað restin af heiminum á innan þessa sama lands. Eða tökum launakostnað á einingu (e. unit labour costs), eða ójafnvægið í greiðslukerfinu innan evrusvæðisins, kallað Target 2 í almennu tali. Þær segja allar sömu söguna. Evrusvæðið er allt úr lagi gengið.

 

Og ennfremur: 

Það kemur upp ójafnvægi í öllum hagkerfum. Það er í sjálfu sér ekkert að því að það gerist, svo lengi sem ójafnvægið hverfur á endanum.

En það virðast engin merki um að það muni leysast mjúklega úr ójafnvæginu innan evrusvæðisins. Þetta er vandamálið sem hið að mestu leyti íhaldssama hagstjórnarvald evrópusambandsins hefur misskilið frekar en nokkuð annað. Það hélt að evrusvæðið myndi af sjálfsdáðum ná jafnvægi og þannig komast upp úr kreppunni.